布莱克-斯科尔斯公式的介绍

1. 布莱克-斯科尔斯公式的介绍

1997年10月10日，第二十九届诺贝尔经济学奖授予了两位美国学者，哈佛商学院教授罗伯特·默顿(RoBert Merton)和斯坦福大学教授迈伦·斯克尔斯(Myron Scholes)。他们创立和发展的布莱克——斯克尔斯期权定价模型(Black Scholes Option Pricing Model)为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价价格变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础。

2. 如何理解 Black-Scholes 期权定价模型

Black-Scholes-Merton期权定价模型（Black-Scholes-Merton Option Pricing Model），即布莱克—斯克尔斯-默顿期权定价模型。
1997年10月10日，第二十九届诺贝尔经济学奖授予了两位美国学者，哈佛商学院教授罗伯特·默顿（Robert Merton）和斯坦福大学教授迈伦·斯克尔斯（Myron Scholes），同时肯定了布莱克的杰出贡献。他们创立和发展的布莱克—斯克尔斯期权定价模型（Black-Scholes Option Pricing Model）为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价价格变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础。
斯克尔斯与他的同事、已故数学家费雪·布莱克（Fischer Black）在70年代初合作研究出了一个期权定价的复杂公式。与此同时，默顿也发现了同样的公式及许多其它有关期权的有用结论。结果，两篇论文几乎同时在不同刊物上发表。然而，默顿最初并没有获得与另外两人同样的威信，布莱克和斯科尔斯的名字却永远和模型联系在了一起。所以，布莱克—斯克尔斯定价模型亦可称为布莱克—斯克尔斯—默顿定价模型。默顿扩展了原模型的内涵，使之同样运用于许多其它形式的金融交易。瑞典皇家科学协会（The Royal Swedish Academyof Sciencese）赞誉他们在期权定价方面的研究成果是今后25年经济科学中的最杰出贡献。

3. 迈伦·斯科尔斯的学术研究

斯科尔斯，生于1941年，1961年获McMaster大学工程学士学位，1864年获芝加哥MBA学位，1969年获芝加哥大学经济学博士学位。1968年－1973年执教麻省理工学院，1972-1983执教芝加哥大学，1983－今执教斯坦福大学。《期权定价和公司债务》中关于公司债务问题的论述也极富创建性，指出：企业债务可以看作一组简单期权合约的组合，期权定价模型可以用于对企业债务的定价，这包括对债券、可转换债券的定价。传统方法在分析权益价格、长期债务、可转换债券时，对资本结构中不同的组合成分结合起来进行考虑。利用期权定价理论评价企业债务时，对资本结构中不同的组成部分同时进行评价，这样就考虑了每种资产对其他资产定价的影响，确保了整个资产结构评价的一致性。利用布莱克－斯科尔斯公式对某一特定证券定价时，不象统计或回归分析那样，需要这种证券或与其相类似证券以往的数据，它可以对以往所没有的新型证券进行定价，这一特性扩大了期权定价模型的应用，为企业新型债务及交易证券如保险合约进行定价提供了方法。迈伦·斯科尔斯同罗伯特·默顿一样，是1997年度的诺贝尔经济学奖获得者，迈伦·斯科尔斯同罗伯特·默顿在期权定价理论方面所作出了杰出贡献，诺贝尔经济学奖的获得体现了经济学界对期权定价理论巨大意义的充分肯定。获博士学位后有两份工作供他选择，其一是德克萨斯大学副教授，年薪17000美元，且可当企业顾问；另一个是麻省理工学院（MIT）助教，且不准兼职。但斯科尔斯最终接受了MIT的聘约。他舍弃优厚的薪酬和诱人的职位而投向MIT，足见其对学术研究的兴趣和志向。当时MIT是美国学术研究重镇，特别是关于期权理论的研究，由于有萨缪尔森的参与，成为当时的研究中心。斯科尔斯选择MIT很可能与此有关。此后不久他遇到了费希尔·布莱克，由于他们两人都对CAPM模型的检验有共同的兴趣，而且都对期权定价理论有相似的见解，所以尽管两人性格差异很大，但却很快成为了好朋友，也成为了学术研究的合作伙伴。1972年与布莱克合写的《期权合约定价和市场有效性检验》、《资本资产定价模型：詹森作的一些实证检验》，此两篇论文成为对资本资产定价模型（CAPM）检验与市场有效性研究领域的重要文献。

4. Black-Scholes期权定价模型的介绍

Black-Scholes-Merton期权定价模型（Black-Scholes-Merton Option Pricing Model），即布莱克—斯克尔斯-默顿期权定价模型。1997年10月10日，第二十九届诺贝尔经济学奖授予了两位美国学者，哈佛商学院教授罗伯特·默顿（Robert Merton）和斯坦福大学教授迈伦·斯克尔斯（Myron Scholes），同时肯定了布莱克的杰出贡献。他们创立和发展的布莱克—斯克尔斯期权定价模型（Black-Scholes Option Pricing Model）为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价价格变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础。斯克尔斯与他的同事、已故数学家费雪·布莱克（Fischer Black）在70年代初合作研究出了一个期权定价的复杂公式。与此同时，默顿也发现了同样的公式及许多其它有关期权的有用结论。结果，两篇论文几乎同时在不同刊物上发表。然而，默顿最初并没有获得与另外两人同样的威信，布莱克和斯科尔斯的名字却永远和模型联系在了一起。所以，布莱克—斯克尔斯定价模型亦可称为布莱克—斯克尔斯—默顿定价模型。默顿扩展了原模型的内涵，使之同样运用于许多其它形式的金融交易。瑞典皇家科学协会（The Royal Swedish Academyof Sciencese）赞誉他们在期权定价方面的研究成果是今后25年经济科学中的最杰出贡献。

5. 怎么用excel计算布莱克斯科尔斯模型

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1997年10月10日，第二十九届诺贝尔经济学奖授予了两位美国学者，哈佛商学院教授罗伯特·默顿(RoBert Merton)和斯坦福大学教授迈伦·斯克尔斯(Myron Scholes)。他们创立和发展的布莱克——斯克尔斯期权定价模型(Black Scholes Option Pricing Model)为包括股票、债券、货币、商品在内的新兴衍生金融市场的各种以市价价格变动定价的衍生金融工具的合理定价奠定了基础。

6. 主流学派的经济学是怎样用总供求分析法解释

历届诺贝尔经济学奖归属　　2008年12月13日第一百零八届诺贝尔奖　　美国学者、普林斯顿大学教授保罗-克鲁格曼，表彰他在分析国际贸易模式和经济活动地域所作的贡献而获得诺贝尔经济学奖。　　2007年12月14日第一百零七届诺贝尔奖　　明尼苏达大学的赫维茨、芝加哥大学的马斯金，以及美国普林斯顿高等研究中心的罗杰·B.迈尔森因奠定机制设计理论基础而分享该年度诺贝尔经济学奖。　　2006年12月14日第一百零六届诺贝尔奖　　美国哥伦比亚大学的经济学博士埃德蒙-菲尔普斯因研究宏观经济政策的杰出贡献能够帮助人们更好地理解通货膨胀及其对失业影响之间的关系而获得诺贝尔经济学奖。　　2005年12月14日第一百零五届诺贝尔奖　　以色列耶路撒冷希伯来大学数学研究院教授罗伯特-奥曼和美国马里兰大学公共政策学院教授托马斯-谢林因在博弈论方面的贡献而共同分享诺贝尔经济学奖。　　2004年12月10日第一百零四届诺贝尔奖　　挪威经济学家芬恩.基德兰德和美国经济学家爱德华.普雷斯科特，因他们在动态宏观经济学方面做出的杰出贡献而共同分享诺贝尔经济学奖。　　2003年12月10日第一百零三届诺贝尔奖　　美国经济学家罗伯特·恩格尔和英国经济学家克莱夫·格兰杰，因他们在经济学时间数列分析方面所作出的贡献而共同分享诺贝尔经济学奖。　　2002年12月10日第一百零二届诺贝尔奖　　美国普林斯顿大学的丹尼尔-卡恩曼(拥有美国和以色列双重国籍)因将源于心理学的综合洞察力应用于经济学的研究，从而为一个新的研究领域奠定了基础；美国乔治-梅森大学的弗农-史密斯因为实验经济学奠定了基础，他发展了一整套实验研究方法，并设定了经济学研究实验的可靠标准，因而共同获得诺贝尔经济学奖。　　2001年12月10日第一百零一届诺贝尔奖　　约瑟夫·斯蒂格利茨、迈克尔·斯彭斯、乔治·阿克尔洛夫，三位美国教授由于在“对充满不对称信息市场进行分析”领域所作出的重要贡献，而分享该年度诺贝尔经济学奖。　　2000年12月10日第一百届诺贝尔奖　　詹姆斯·赫克曼、丹尼尔·麦克法登因发展了能广泛应用于个体和家庭行为实证分析的理论和方法，而共同获得诺贝尔经济学奖。　　1999年12月10日第九十九届诺贝尔奖　　罗伯特·门德尔因对不同汇率体制下货币与财政政策，以及最适宜的货币流通区域所做的分析，而获得诺贝尔经济学奖。　　1998年12月10日第九十八届诺贝尔奖　　阿马蒂亚·森因对福利经济学中的几个重大问题做出贡献，包括社会选择理论、对福利和贫穷标准的定义、对匮乏的研究等，而获得诺贝尔经济学奖。　　1997年12月10日第九十七届诺贝尔奖　　美国科学家迈伦·斯科尔斯因给出了著名的布莱克-斯科尔斯期权定价公式；罗伯特·默顿因对布莱克-斯科尔斯公式所依赖的假设条件做了进一步减弱，并在许多方面对其做了推广，因而共同获得诺贝尔经济学奖。1996年12月10日第九十六届诺贝尔奖颁发。　　美国科学家詹姆斯·莫里斯在信息经济学理论领域做出了重大贡献，尤其是不对称信息条件下的经济激励理论；威廉·维克瑞因在信息经济学、激励理论、博弈论等方面做出的重大贡献，而共同获得诺贝尔经济学奖。　　1995年12月10日第九十五届诺贝尔奖　　美国科学家罗伯特·卢卡斯因倡导和发展了理性预期与宏观经济学研究的运用理论，深化了人们对经济政策的理解，并对经济周期理论提出了独到的见解，而获得诺贝尔经济学奖。　　1994年12月10日第九十四届诺贝尔奖　　美国数学家约翰·纳什、约翰·海萨尼、莱因哈德·泽尔腾因在非合作博弈均衡分析理论方面做出了开创性贡献，从而对博弈论和经济学产生了重大影响，而共同获得诺贝尔经济学奖。　　1993年12月10日第九十三届诺贝尔奖　　美国经济学家福格尔因通过使用经济理论和定量方法来解释经济与机构的变化，因而更新了经济历史的研究获诺贝尔经济学奖。　　1992年12月10日第九十二届诺贝尔奖　　美国经济学家贝克尔因把微观经济学的研究领域延伸到人类行为及其相互关系方面的贡献获诺贝尔经济学奖。1991年12月10日第九十一届诺贝尔奖颁发。　　美国经济学家科斯因揭示交易价值在经济组织结构的产权和功能中的重要性获诺贝尔经济学奖。　　1990年12月10日第九十届诺贝尔奖　　美国经济学家马克威茨因发展了有价证

7. 2002年研究大审美经济并且得到了一个诺贝尔经济学奖的学者是?

　　历届诺贝尔经济学奖归属　　2008年12月13日第一百零八届诺贝尔奖　　美国学者、普林斯顿大学教授保罗-克鲁格曼，表彰他在分析国际贸易模式和经济活动地域所作的贡献而获得诺贝尔经济学奖。　　2007年12月14日第一百零七届诺贝尔奖　　明尼苏达大学的赫维茨、芝加哥大学的马斯金，以及美国普林斯顿高等研究中心的罗杰·B.迈尔森因奠定机制设计理论基础而分享该年度诺贝尔经济学奖。　　2006年12月14日第一百零六届诺贝尔奖　　美国哥伦比亚大学的经济学博士埃德蒙-菲尔普斯因研究宏观经济政策的杰出贡献能够帮助人们更好地理解通货膨胀及其对失业影响之间的关系而获得诺贝尔经济学奖。　　2005年12月14日第一百零五届诺贝尔奖　　以色列耶路撒冷希伯来大学数学研究院教授罗伯特-奥曼和美国马里兰大学公共政策学院教授托马斯-谢林因在博弈论方面的贡献而共同分享诺贝尔经济学奖。　　2004年12月10日第一百零四届诺贝尔奖　　挪威经济学家芬恩.基德兰德和美国经济学家爱德华.普雷斯科特，因他们在动态宏观经济学方面做出的杰出贡献而共同分享诺贝尔经济学奖。　　2003年12月10日第一百零三届诺贝尔奖　　美国经济学家罗伯特·恩格尔和英国经济学家克莱夫·格兰杰，因他们在经济学时间数列分析方面所作出的贡献而共同分享诺贝尔经济学奖。　　2002年12月10日第一百零二届诺贝尔奖　　美国普林斯顿大学的丹尼尔-卡恩曼(拥有美国和以色列双重国籍)因将源于心理学的综合洞察力应用于经济学的研究，从而为一个新的研究领域奠定了基础；美国乔治-梅森大学的弗农-史密斯因为实验经济学奠定了基础，他发展了一整套实验研究方法，并设定了经济学研究实验的可靠标准，因而共同获得诺贝尔经济学奖。　　2001年12月10日第一百零一届诺贝尔奖　　约瑟夫·斯蒂格利茨、迈克尔·斯彭斯、乔治·阿克尔洛夫，三位美国教授由于在“对充满不对称信息市场进行分析”领域所作出的重要贡献，而分享该年度诺贝尔经济学奖。　　2000年12月10日第一百届诺贝尔奖　　詹姆斯· 赫克曼、丹尼尔·麦克法登因发展了能广泛应用于个体和家庭行为实证分析的理论和方法，而共同获得诺贝尔经济学奖。　　 1999年12月10日第九十九届诺贝尔奖　　罗伯特·门德尔因对不同汇率体制下货币与财政政策，以及最适宜的货币流通区域所做的分析，而获得诺贝尔经济学奖。　　1998年12月10日第九十八届诺贝尔奖　　阿马蒂亚·森因对福利经济学中的几个重大问题做出贡献，包括社会选择理论、对福利和贫穷标准的定义、对匮乏的研究等，而获得诺贝尔经济学奖。　　1997年12月10日第九十七届诺贝尔奖　　美国科学家迈伦·斯科尔斯因给出了著名的布莱克-斯科尔斯期权定价公式；罗伯特·默顿因对布莱克-斯科尔斯公式所依赖的假设条件做了进一步减弱，并在许多方面对其做了推广，因而共同获得诺贝尔经济学奖。       1996年12月10日第九十六届诺贝尔奖颁发。　　美国科学家詹姆斯·莫里斯在信息经济学理论领域做出了重大贡献，尤其是不对称信息条件下的经济激励理论；威廉·维克瑞因在信息经济学、激励理论、博弈论等方面做出的重大贡献，而共同获得诺贝尔经济学奖。　　1995年12月10日第九十五届诺贝尔奖　　美国科学家罗伯特·卢卡斯因倡导和发展了理性预期与宏观经济学研究的运用理论，深化了人们对经济政策的理解，并对经济周期理论提出了独到的见解，而获得诺贝尔经济学奖。　　1994年12月10日第九十四届诺贝尔奖　　美国数学家约翰·纳什、约翰·海萨尼、莱因哈德·泽尔腾因在非合作博弈均衡分析理论方面做出了开创性贡献，从而对博弈论和经济学产生了重大影响，而共同获得诺贝尔经济学奖。　　1993年12月10日第九十三届诺贝尔奖　　美国经济学家福格尔因通过使用经济理论和定量方法来解释经济与机构的变化，因而更新了经济历史的研究获诺贝尔经济学奖。　　1992年12月10日第九十二届诺贝尔奖　　美国经济学家贝克尔因把微观经济学的研究领域延伸到人类行为及其相互关系方面的贡献获诺贝尔经济学奖。       1991年12月10日第九十一届诺贝尔奖颁发。　　美国经济学家科斯因揭示交易价值在经济组织结构的产权和功能中的重要性获诺贝尔经济学奖。　　1990年12月10日第九十届诺贝尔奖　　美国经济学家马克威茨因发展了有价证券理论、美国经济学家米勒因对公司财政理论的贡献、美国经济学家夏普因提出资本资产定价模式而共同获得诺贝尔经济学奖。　　 1989年12月10日第八十九届诺贝尔奖　　挪威经济学家霍韦尔莫因提出验证经济理论的方法获诺贝尔经济学奖。　　1988年12月10日第八十八届诺贝尔奖　　法国经济学家阿兰因市场理论和高效利用资源获诺贝尔经济学奖。　　1987年12月10日第八十七届诺贝尔奖　　美国经济学家索洛因经济增长和福利增加的因素获诺贝尔经济学奖。　　1986年12月10日第八十六届诺贝尔奖　　美国经济学家布坎南因在公共选择理论研究中领先获诺贝尔经济学奖。　　1985年12月10日第八十五届诺贝尔奖　　美国经济学家莫迪利亚尼因储蓄和金融市场的开拓性研究获诺贝尔经济学奖。　　1984年12月10日第八十四届诺贝尔奖　　英国经济学家斯通因创立了计算国民收入的统一会计制度获诺贝尔经济学奖。　　1983年12月10日第八十三届诺贝尔奖　　美国经济学家德布勒因供求理论的数学证明获诺贝尔经济学奖。　　1982年12月10日第八十二届诺贝尔奖　　美国经济学家斯蒂格勒因对政府干预经济的影响研究获诺贝尔经济学奖。　　1981年12月10日第八十一届诺贝尔奖　　美国经济学家托宾因金融市场及其对企业和家庭消费的影响获诺贝尔经济学奖。　　1980年12月10日第八十届诺贝尔奖　　美国经济学家克莱因因商业波动经验模式的发展分析获诺贝尔经济学奖。　　 1979年12月10日第七十九届诺贝尔奖　　美国经济学家刘易斯因经济增长理论特别是发展中国家经济增长理论、美国经济学家舒尔茨因发展中国家的经济、农业经济理论而共同获得诺贝尔经济学奖。　　1978年12月10日第七十八届诺贝尔奖　　美国经济学家西蒙因研究国际经济组织中的决断过程获诺贝尔经济学奖。　　1977年12月10日第七十七届诺贝尔奖　　瑞典经济学家奥林因国际贸易理论体系、英国经济学家米德因国际贸易和国际资本移动理论而共同获得诺贝尔经济学奖。　　1976年12月10日第七十六届诺贝尔奖　　美国经济学家弗里德曼因消费分析·货币理论和经济稳定性获诺贝尔经济学奖。　　1975年12月10日第七十五届诺贝尔奖　　苏联经济学家康托罗维奇、美国经济学家库普曼斯因资源最优利用理论而共同获得诺贝尔经济学奖。　　1974年12月10日第七十四届诺贝尔奖　　瑞典经济学家米达尔、英国经济学家海克因在货币理论和经济周期理论方面的首创性研究而共同获得诺贝尔经济学奖。　　1973年12月10日第七十三届诺贝尔奖　　美国经济学家列昂捷夫因发展了投入产出分析法获诺贝尔经济学奖。　　1972年12月10日第七十二届诺贝尔奖　　美国经济学家希克斯、阿罗因一般经济平衡理论和福利理论而共同获得诺贝尔经济学奖。　　1971年12月10日第七十一届诺贝尔奖　　美国经济学家库兹涅茨因对国民生产总值和经济增长的开创性研究获诺贝尔经济学奖。　　1970年12月10日第七十届诺贝尔奖　　美国经济学家塞缪尔森因对经济理论的科学分析获诺贝尔经济学奖。　　1969年12月10日第六十九届诺贝尔奖　　挪威经济学家弗里希、荷兰经济学家丁柏根因创立计量经济学，运用动态模型分析经济活动而共同获得首次设立颁发的诺贝尔经济学奖。

8. 关于布莱克-斯科尔斯公式.

　　斯科尔斯与已故的经济学家布莱克曾于1973年发表《期权定价和公司债务》一文，该文给出了期权定价公式，即著名的布莱克-斯科尔斯公式。与以往期权定价公式的重要差别在于只依赖于可观察到的或可估计出的变量，这使得布莱克-斯科尔斯公式避免了对未来股票价格概率分布和投资者风险偏好的依赖，这主要得益于他们认识到，可以用标的股票和无风险资产构造的投资组合的收益来复制期权的收益，在无套利情况下，复制的期权价格应等于购买投资组合的成本，好期权价格仅依赖于股票价格的波动量、无风险利率、期权到期时间、执行价格、股票时价。上述几个量除股票的估计也比对未来股票价格期望值的估计简单得多。市场许多大投资机构在股票市场和期权市场中连续交易进行套利，他们的行为类似于期权的复制者，使得期权价格越来越接近于布莱克-斯科尔斯的复制成本，即布莱克-斯科尔斯公式所确定的价格。

　　布莱克和斯科尔斯通对1966年至1969年期权交易价格数据的分析、另一学者哥雷对芝加哥期权交易所成立后前七个月交易价格的分析都证实了布莱克-斯科尔斯公式的准确性。布莱克和斯科尔斯复制法则的重要性还在于，它告诉人们可以利用已存在的证券来复制符合于某种投资目的的新的证券品种，这成为金融机构设计新的金融产品的思想方法。该论文中关于公司债务问题的论述也极富创建性，指出：企业债务可以看作一组简单期权合约的组合，期权定价模型可以用于对企业债务的定价，这包括对债券、可转换债券的定价。传统方法在分析权益价格、长期债务、可转换债券时，对资本结构中不同的组合成分结合起来进行考虑。利用期权定价理论评价企业债务时，对资本结构中不同的组成部分同时进行评价，这样就考虑了每种资产对其他资产定价的影响，确保了整个资产结构评价的一致性。利用布莱克-斯科尔斯公式对某一特定证券定价时，不象统计或回归分析那样，需要这种证券或与其相类似证券以往的数据，它可以对以往所没有的新型证券进行定价，这一特性扩大了期权定价模型的应用，为企业新型债务及交易证券如保险合约进行定价提供了方法。