突击入股锁三年的认定

1. 突击入股锁三年的认定

周末资本市场最热的话题,无疑就是证监会关于突击入股锁3年的新规了。      但是,很多人没有看证监会文件原文,只看了各大新闻媒体、自媒体文章的标题,于是想当然地对突击入股锁3年进行了解读。      其实,认真研读下原文《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》,可能就不会大惊小怪了。1. 哪些股东要锁3年?      突击入股只是行业中的俗称。新规的表述是“发行人提交申请前12个月内新增股东”。      注意,基准日是发行人提交申请之日,而非申请获得受理之日。      文件规定的是“新增股东”,并没有区分是通过增资扩股还是老股转让方式取得股权/股份,换言之,不管是增资扩股,还是老股转让,成为新股东的,都需要锁三年。      这不同于《首发业务若干问题解答》(2020年6月修订)的规定,该解答问题4规定申报前6个月内进行增资扩股的需要锁定3年。因此,这次证监会的新规实际上扩大了入股时间和入股方式的认定。      新规用的是“新增股东”,如果是老股东参与增资扩股或者受让其他股东股权/股份,该老股东是否也需要锁定3年?此问题尚待进一步明确。2. 锁3年的起算点是何时?      新规规定,新增股东应当承诺所持新增股份自取得之日起36个月内不得转让。因此,锁3年,是从取得新增股份之日起算,而非股份上市之日。      取得新增股份之日,如果是取得有限公司股权,一般为工商登记确权之日;如果是取得股份公司股份,因为不需要办理工商变更,一般为股东名册变更之日。      值得注意的是,按照《首发业务若干问题解答》(2020年6月修订)的规定,在申报前6个月内从控股股东或实际控制人处受让的股份,应比照控股股东或实际控制人所持股份进行锁定。而控股股东/实际控制人的锁定期是从股份上市之日起锁36个月。此时锁定期的起算点是股份上市之日。3. 锁3年很长吗?      突击入股后,公司一般不会马上申报上市,假设新增股东入股后6个月公司才申报上市;而从受理、审核,到上会、注册,一般要6-12个月时间;证监会核准注册后,批文有效期为12个月,在此期间可以择机发行上市。      因此,理想情况下,从入股到申请上市,一般要6个月;从申请上市到成功上市,一般要9-12个月;加在一起就是15-18个月。按照锁3年的规定,新增股东的锁定期到公司上市之日起满18-21个月就到期了,就可以解除锁定了。      比起其他非突击入股的非控股股东(他们的锁定期为公司股份上市之日起1年)而言,也只多了6-9个月的锁定期;如果取得注册批文后,拖了几个月才上市,则突击入股股东锁定期和其他非控股股东锁定期差异将更小甚至没有差异。      所以突击入股锁3年,其实细算下来并没有想当然的那么长。4. 已受理项目受影响吗?      新规明确规定,指引发布之日前已受理的企业不适用本指引第三项的股份锁定要求。也就是说已经受理的企业不受影响。为什么要延长突击入股的锁定期呢?      笔者认为,这是抑制一级市场投机和防范利益输送的需要。公司马上要申报IPO了,很多快钱、热钱就盯上了,盼着快进快出,大赚一笔。在即将申报IPO的时候,引入新股东,也容易引发利益输送等问题。因此,监管层提高了监管要求,也是完全可以理解的。声明:本文仅供交流,不作为针对任何个案的法律意见或建议。

2. 突击入股新规

法律分析：一方面，《指引》明确规定，发行人及其股东应当及时向中介机构提供真实、准确、完整的资料，积极和全面配合中介机构开展尽职调查。
市场人士表示，中介机构此前进行IPO项目尽职调查，一直面临着股东配合度低的问题。尤其是小比例股东、间接股东，往往以无明确法定依据为由拒绝配合尽职调查，影响相关股东信息披露和核查工作。《指引》出台后，中介机构要求股东配合核查将有据可依。
另一方面，《指引》也为中介机构开展股东核查工作提供“作战指南”。《指引》要求，中介机构发表核查意见不能简单以相关机构或者个人承诺作为依据。
法律依据：《中华人民共和国公司法》 第二十八条 股东应当按期足额缴纳公司章程中规定的各自所认缴的出资额。股东以货币出资的，应当将货币出资足额存入有限责任公司在银行开设的账户；以非货币财产出资的，应当依法办理其财产权的转移手续。